近期，中国光通信行业受到美国贸易政策的重大影响，市场情绪在悲观与乐观之间反复波动。随着65%美产成分豁免的新传闻出现，行业未来走向备受关注。
在野村证券的最新研究报告中，对这一65%规则进行了深入分析。报告指出，AI算力的持续增长推动对光模块的需求，这项政策的出台虽为短期情绪波动，但不应被过度解读。
65%规则的来源与实际影响
虽然65%的标准初看似乎缺乏依据，但实际上该标准在美国已有历史先例。例如，在无人机行业，相关要求规定美国产成分必须超过65%。这次对光模块的同样要求，WhatsApp网页版说明高科技领域对既有管制的延续和应用。
在早期市场预期中，最悲观的情形是美国会全面禁止中国光模块生产商进入美国市场，这对依赖北美客户的国内企业构成严重威胁。而如果65%的豁免规则生效，那么中国厂商仍可以继续向美国市场提供光模块，只需将美国产元器件在成本中占到65%以上。
行业通量与成本分析
中国光模块企业在全球市场中的领导地位已经确立，尤其在800G和1.6T高端产品中，其市场份额超过50%。然而，针对高端芯片等关键环节，国内厂商仍需依赖美国供应商。65%的规则成为实现更大业务拓展的基础。
为了判断65%的门槛是否可达，必须详细计算光模块中的美系元器件成本。野村报告中提到，800G和1.6T光模块的核心元件，如DSP、光芯片和放大器等，普遍占到产品总成本的66%到72%。这意味着达成65%要求并不难，尤其是DSP芯片的占比能超过30%，成为光模块的核心部件。
未来关注点
随着65%美产成分豁免的讨论持续，行业和投资者需密切关注政策的具体落地。同时，光模块厂商也应加强对美系元器件的整合，以应对未来可能的贸易挑战与行业变动。
文章来源：https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/hk/2026-10-10/doc-iniuufhx1951934.shtml
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