2026年上半年，券商板块业绩稳步增长，但估值仍处于历史低位，显示出业绩与估值背离的现象。结合行业数据和政策趋势，行业专家分析认为，券商板块正处于关键发展阶段，下半年有望实现业绩和估值双重提升。

多重因素影响下业绩估值背离

尽管证券行业基本面保持高景气，但市场对盈利持续性和盈利弹性回落的担忧，加之资金面紧张，成为压制板块估值回升的主要原因。证券业自2018年以来不断补充资本，重资产业务比重提高，自营业务和权益投资趋于审慎，传统经纪业务佣金和基金费率持续走低，均对盈利空间构成压力。此外，部分券商启动再融资引发市场对净资产收益率摊薄的担忧，资金参与意愿减少，进一步拖累估值修复进程。

行业整合驱动结构优化

政策推动下，证券行业加速并购整合，行业生态迎来深刻变革。券商整合主要体现在三大方向：一是头部券商通过同业整合补短板，建设综合型一流投资银行；二是同一控制人旗下券商及区域券商整合提升规模与竞争力；三是国资平台参与优化行业结构。当前，两家券商净资产已超3000亿元，八家突破千亿大关，资源向头部券商集中，形成明确的行业分层格局。

三大业务驱动下半年成长预期

展望下半年，随着资金压力缓解，业绩成长的核心驱动力将源自科创股权投资、财富管理与国际化业务。科创股权投资在创业板改革推动下表现突出，券商投研与投资协同效应显著，以中信证券为例，其股权投资子公司贡献利润约占集团总利润的10%。财富管理作为业绩基础，依托活跃的资本市场交易和完善的资产管理体系，实现稳健增长。国际业务則基于头部券商资金增资和跨境资产配置需求扩大，展现出较高的盈利水平和扩张空间。

后续关注点

综合来看，券商板块经营景气度提升，二季度业绩预期向好，政策催化及资金因素改善将带动市场关注。投资者可重点关注估值合理、竞争力强的头部券商，以及估值性价比高、净资产收益率改善明显的特色券商，布局下半年券商板块的成长机遇。

文章来源：https://finance.sina.com.cn/jjxw/2026-06-15/doc-inicmsvc8397334.shtml